2023年1月，Shopee宣布退出波蘭市場(chǎng)。而在2022年12月底，Shopee波蘭負(fù)責(zé)人還對(duì)外信誓旦旦的承諾，“2023年，Shopee計(jì)劃進(jìn)一步增加波蘭站點(diǎn)的GMV、收入和訂單量”。

結(jié)果很諷刺，可能Shopee波蘭負(fù)責(zé)人收到Shopee將要關(guān)閉波蘭站的消息，也是姍姍來(lái)遲。

據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年11月，Shopee在波蘭的月度訪問(wèn)量排名第3（PC端+移動(dòng)端），而在2022年12月，Shopee在波蘭的月度訪問(wèn)量（PC端+移動(dòng)端）排名跌至第6。

很顯然，從2022年12月開(kāi)始，Shopee應(yīng)該也是已經(jīng)停止了在波蘭對(duì)應(yīng)用程序的廣告投放。

自2021年9月Shopee開(kāi)通波蘭站點(diǎn)以來(lái)，許多人期待著Shopee可以在波蘭上演一出好戲，期待Shopee能夠在波蘭超越速賣通，并挑戰(zhàn)當(dāng)?shù)仉娚獭暗仡^蛇”Allegro。如今，這一切也已成為泡影。

經(jīng)過(guò)調(diào)整，如今Shopee已完全退出了歐洲市場(chǎng)，覆蓋的市場(chǎng)有：中國(guó)臺(tái)灣、東南亞前6大經(jīng)濟(jì)體國(guó)家、巴西、智利（跨境業(yè)務(wù)）、哥倫比亞（跨境業(yè)務(wù)）、墨西哥（跨境業(yè)務(wù)）。

Shopee母公司Sea Ltd作為一家上市公司，每季度財(cái)務(wù)狀況被多方密切關(guān)注。而眼下的2月、3月，又是全球科技公司財(cái)報(bào)月，Shopee放棄波蘭，將讓管理層在財(cái)報(bào)中將提供更有力的“前瞻性指引”。而Sea Ltd對(duì)Shopee的盈利，一直寄予厚望。

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據(jù)Similarweb的數(shù)據(jù)顯示：2022年，Shopee為東南亞訪問(wèn)量最大的電商平臺(tái)。2022年第四季度，Shopee在巴西的季度訪問(wèn)量排名第三，落后于美客多、亞馬遜巴西。

從外部流量數(shù)據(jù)看，Shopee在東南亞所有的電商平臺(tái)中是當(dāng)之無(wú)愧的流量王者，而Shopee在巴西占據(jù)的市場(chǎng)流量份額也不容小覷。

不過(guò)，2022年，TikTok電商在東南亞市場(chǎng)起勢(shì)迅速，而巴西也將是TikTok電商將要拓展的重要市場(chǎng)。未來(lái)，TikTok電商的崛起，也必將是傳統(tǒng)型電商平臺(tái)如Shopee的新晉“威脅”。TikTok電商的分流，會(huì)讓Shopee平臺(tái)的流量增速進(jìn)一步放緩。

長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，傳統(tǒng)型電商平臺(tái)的流量獲取成本將會(huì)越來(lái)越高，Shopee需要提高內(nèi)部效率，提高平臺(tái)各環(huán)節(jié)運(yùn)營(yíng)質(zhì)量，不斷給消費(fèi)者提供新價(jià)值，才能穩(wěn)定持續(xù)的保存量拓增量。

但就目前的情形而言，Shopee在東南亞電商市場(chǎng)的流量霸主地位暫時(shí)難以撼動(dòng)，而2022年第四季度，Shopee在巴西市場(chǎng)季度流量排名第三，也是有史以來(lái)的最好成績(jī)。

毫無(wú)疑問(wèn)，2023年，Shopee的流量?jī)?yōu)勢(shì)，將為其盈利鋪路，而這也是Shopee至關(guān)重要的“底氣”。

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_{Shopee季度GMV及同比數(shù)據(jù)，來(lái)源：Sea Ltd}

_{Shopee季度訂單量及同比數(shù)據(jù)，來(lái)源：Sea Ltd}

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年第三季度，Shopee過(guò)去幾個(gè)季度的GMV與訂單量的同比增長(zhǎng)率逐漸下滑，這主要是受外部因素和內(nèi)部因素的影響。外部因素主要是2022年市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境困難，而內(nèi)部因素是Shopee在2022年進(jìn)行大幅縮減銷售營(yíng)銷費(fèi)用、削減員工成本以及退出多個(gè)市場(chǎng)等舉措。

大資金的投入，盲目的市場(chǎng)擴(kuò)張，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)不那么理性，讓模式探索不那么徹底，而在一定程度上，這還給公司的盈利“拖了后腿”。很多人只看到Shopee的季度GMV與訂單量的同比增長(zhǎng)率在下滑，卻不知Shopee背后進(jìn)行的一系列舉措是在降本增效、聚焦盈利。

_{Shopee每筆訂單損失及調(diào)整后EBITDA環(huán)比數(shù)據(jù)，來(lái)源：Sea Ltd}

而據(jù)如上數(shù)據(jù)，從2021年第四季度開(kāi)始，截至2022年第三季度，Shopee的盈利能力在持續(xù)增強(qiáng)，每筆訂單調(diào)整后的EBITDA虧損在持續(xù)改善。

2022年第三季度，Shopee每筆訂單調(diào)整后的EBITDA虧損改善23.5%，亞洲市場(chǎng)作為一個(gè)整體實(shí)現(xiàn)了貢獻(xiàn)收益轉(zhuǎn)正。其中，大部分的亞洲市場(chǎng)，包括最大的市場(chǎng)印尼，都實(shí)現(xiàn)了貢獻(xiàn)收益轉(zhuǎn)正。馬來(lái)西亞和臺(tái)灣市場(chǎng)本季度分別實(shí)現(xiàn)了經(jīng)調(diào)整EBITDA盈利。

而在巴西，2022年第三季度，Shopee每單經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)顯著提升，分?jǐn)偪偛恐С銮暗拿抗P訂單經(jīng)調(diào)整EBITDA虧損降至1.03美元，較上季度改善了27.4%。而且，Shopee表示還將繼續(xù)追加對(duì)巴西市場(chǎng)的投資。

管理層預(yù)計(jì)，Shopee整體實(shí)現(xiàn)調(diào)整后的EBITDA盈利是在2023年年底前。有意思的是，回顧以往的季度財(cái)報(bào)，管理層曾預(yù)計(jì)的Shopee盈利的時(shí)間點(diǎn)為2025年，如今指導(dǎo)時(shí)間提前2年，這也說(shuō)明，Shopee在追求盈利上已經(jīng)取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。

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Sea Ltd旗下有3大業(yè)務(wù)：電商業(yè)務(wù)Shopee、游戲業(yè)務(wù)Garena、金融業(yè)務(wù)Seamoney。而Garena一直是Sea Ltd重要的盈利業(yè)務(wù)線，不過(guò)，回看往期財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年第一季度到2022年第三季度，Garena調(diào)整后的EBITDA利潤(rùn)率一直處于下降趨勢(shì)，從91.8%下降至32.5%。

而Seamoney的業(yè)務(wù)自推出以來(lái)，一直處于十分強(qiáng)勢(shì)的增長(zhǎng)狀態(tài)。2022年第三季度，Seamoney的信貸業(yè)務(wù)處于“健康盈利”階段。未償還貸款總額為22億美元，超過(guò)90天不良貸款占應(yīng)收貸款比例不到4%，貸款平均期限約為4個(gè)月，整體表現(xiàn)優(yōu)異。對(duì)于Sea Ltd來(lái)說(shuō)，只要做好風(fēng)險(xiǎn)控制，Seamoney的貸款業(yè)務(wù)還有很大的可想象空間。

而且，在線上支付領(lǐng)域，Seamoney已經(jīng)獲得了印度尼西亞、菲律賓、新加坡以及馬來(lái)西亞的銀行牌照，以及東南亞部分國(guó)家的消費(fèi)金融、資管相關(guān)的牌照。

_{Sea Ltd不同業(yè)務(wù)收入占比，來(lái)源：Quartr}

_{Sea Ltd不同業(yè)務(wù)收入趨勢(shì)，來(lái)源：Quartr}

如果拉長(zhǎng)時(shí)間，如上圖數(shù)據(jù)所示，從2016年第一季度到2022年第三季度，Shopee與Seamoney的季度收入整體處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，而Garena的季度收入整體處于下降趨勢(shì)。如果保持目前的趨勢(shì)軌跡，未來(lái)，Seamoney的收入可能很快將與Garena的收入相匹敵。

而據(jù)圖中數(shù)據(jù)，Shopee收入的快速增長(zhǎng)，讓其在2022年第三季度的收入已經(jīng)達(dá)到Sea Ltd總收入的60%。毫無(wú)疑問(wèn)，Shopee已經(jīng)成為Sea Ltd的業(yè)務(wù)“主角”，其盈利能力的重要性不言而喻。要知道，對(duì)于Sea Ltd來(lái)說(shuō)，Garena早已盈利但增長(zhǎng)乏力，Seamoney雖有著良好的增長(zhǎng)前景但業(yè)務(wù)規(guī)模有待提升，或許只有Shopee盈利，Sea Ltd才能建立起抵御市場(chǎng)風(fēng)浪的堅(jiān)固堡壘，并迅速開(kāi)啟新一輪的增長(zhǎng)。

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_{來(lái)源：Trading View}

一家企業(yè)如果想要實(shí)現(xiàn)盈利，順勢(shì)顯然比逆勢(shì)要容易的多。從今年的市場(chǎng)看，2023年，全球經(jīng)濟(jì)重拾“軟著陸”希望。本周四凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)行利率決議，市場(chǎng)普遍預(yù)期加息25個(gè)基點(diǎn)，更加重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)最近通脹數(shù)據(jù)下降的表態(tài)，將關(guān)系到今年5月前能否停止加息。一旦市場(chǎng)重拾信心，反攻的序幕便將要拉開(kāi)。

從行情看，全球市場(chǎng)上一周期的牛市于2021年第四季度結(jié)束，而在2021年第四季度，Sea Ltd季度收入達(dá)到歷史最高值。截至撰稿前，Sea Ltd股價(jià)為64.45美元，雖然進(jìn)入熊市后，Sea Ltd股價(jià)最低價(jià)相較最高價(jià)，跌幅超80%，但是經(jīng)過(guò)多個(gè)月的調(diào)整，Sea Ltd股價(jià)目前震蕩上行。

截至2022年第三季度，Sea Ltd還有大約73億美元的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及短期投資，而在2021年第三季度，Sea Ltd擁有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價(jià)物以及短期投資約為118億美元。如果僅按照現(xiàn)金消耗率來(lái)看，這足夠Sea Ltd支撐好幾年的時(shí)間，留給盈利的時(shí)間足夠了。而且，環(huán)比來(lái)看，Sea Ltd 2022年第三季度的現(xiàn)金流出已經(jīng)開(kāi)始放緩。

對(duì)于Shopee來(lái)說(shuō)，2023年的市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)2022年肯定是要好的，現(xiàn)金儲(chǔ)備也是夠的。時(shí)代總是在裂變中重構(gòu)，對(duì)于每個(gè)穿越周期的企業(yè)，時(shí)代會(huì)給予其最大的饋贈(zèng)。長(zhǎng)坡厚雪，期待Shopee如管理層預(yù)計(jì)，盈利會(huì)在2023年年底前如約而至。

（來(lái)源：Cupoer跨境）

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